全球及中国经济怎么走？20多位经济学家共同展望

4月10日，清华大学五道口首席经济学家论坛举办。该论坛由清华大学五道口金融学院（PBCSF）主办、京东科技集团联合主办、清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）和金融与发展研究中心（CFD）承办。二十余位经济学家相聚云端，围绕全球经济形势展望和中国宏观经济展望等话题展开深入讨论。

全球经济分化严重

“全球经济展望”是此次论坛的重要议题之一。与会经济学家重点分析和展望了今年全球经济的复苏态势，特别是刺激政策下的美国经济增长。

中国证券监督管理委员会原主席肖钢在题为“全球经济分化趋势原因与应对”的主旨演讲中指出，全球经济分化严重，表现为区域分化、产业分化、阶层分化和金融市场分化。造成全球经济分化的因素包括各国应对疫情的模式不同、宏观刺激政策的效果、数字经济逆势增长和贫富差异过大等原因。

京东科技首席经济学家沈建光认为，新冠肺炎疫情引发史无前例的政策刺激，尽管新货币理论受到主流经济学界批评，但财政赤字化已或多或少在多国付诸实践。后疫情时代，全球通胀预期上行，美国国债十年期收益率迅速攀升，美元反转让新兴市场汇率承压，货币政策面临两难。2021全球经济不得不在新货币理论实践下寻找突围之路。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，预计2021年全球经济增长6.5%，并且该预测在近期不断上调。这将是上世纪八十年代以来全球最强劲的增长，但是各国之间复苏程度不同。美国经济在新一轮财政刺激和疫苗普及后迎头赶上，而其他经济体全面复苏尚待时日。

“2021年上半年，资金从新兴市场流向美国，下半年美元可能走弱，资金可能又流出美国。”先锋领航亚太区首席经济学家王黔说，后疫情时代，低增长、低利率、低通胀、低投资回报和高不确定性的特征对投资者非常具有挑战性。

渣打银行中国首席经济学家丁爽预计，今年全球经济增速可能达到5.7%，亚洲经济增速可能达到7.7%。全球产出缺口仍然比较大，持续通胀的可能性比较小。他认为美联储会忽略暂时的通胀上升，加息可能要到2023年失业率降到3.5%左右才会实施。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，目前全球经济面临三十年未有之变局。美国正在打造“高压经济”，难以避免的副作用是通货膨胀。如果美国经济出现过热，通胀很有可能到今年底或明年初上探到2.5%以上。

中国经济前景乐观

在全球经济分化的背景下，未来我国经济将怎么走？货币政策和财政政策该如何选择？与会经济学家认为，总体来看我国经济前景乐观，2021年宏观经济政策应推动增长和平衡并重。

与会专家对2021年我国经济增速进行了预测。广发证券首席经济学家郭磊认为，今年GDP实际增速大概在9%-9.5%，名义增速在11%-12%区间。海通证券首席宏观分析师梁中华预计，全年经济增速在8%-9%之间，下半年有一定下行压力。天风证券首席宏观分析师宋雪涛认为，今年GDP增速约为8.6%，名义增速为11.5%，通胀不是问题。华创证券首席宏观分析师张瑜预测，今年GDP增速在9%左右，PPI在年中会到5%-6%。

清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民在主旨演讲中多次强调“结构与质量高于总量”。朱民指出，2020年各国政府专注于应对疫情冲击下的经济衰退，政策目标集中在推动经济总量上升。但疫情及其后果造成了结构性的经济活动不平衡，也对我国过去十年国内经济增长的大格局产生结构作用。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，新兴市场的“缩减恐慌”是后疫情时代的重要尾部风险。但中国在“缩减恐慌”中处于有利的位置。因为人民币汇率“破7”以后灵活性大大增加，货币政策的独立性也大大增加。但中国需要对其他国家“缩减恐慌”造成的溢出效应有应对预案。

瑞银集团首席中国经济学家汪涛预测，今年中国的通胀总体可控，货币和财政政策逐步正常化，预计三季度有一次小幅的加息，主要会在信贷政策方面收紧，预计全年社融增长11%。由于今年名义GDP 增长可能接近12%，全年宏观杠杆率可能下降4-5个百分点。

建银国际首席经济学家崔历认为，疫情之后复苏比较强的是高科技和先进制造行业。疫情加速了中国经济的产业转型和升级，潜在增速可能触底反弹。宏观政策逐渐收紧是大概率事件，再通胀会引发长端利率上行，但政策利率可能维持不变。

长江证券首席经济学家伍戈表示，疫情同时具有需求冲击和供给冲击两个特征，中国还在弥补全球的供需缺口。中国经济的基本面已经由过去快速修复开始向稳步扩张迈进。信贷利率和房贷利率会趋势性上升，银行间市场利率也易上难下。

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