植信投资首席经济学家连平：促进数据要素流通

外汇天眼APP讯 : 植信投资首席经济学家兼研究院院长连平日前接受中国证券报记者专访时表示，数据要素是数字经济得以构成的微观基础。展望未来，通过促进数据要素的流通来支持构建“双循环”新发展格局，具有广阔的发展空间。

连平认为，传统的商业银行认识到，必须重视金融科技应用，主动谋求数字化变革，适应数字时代发展要求。

助力改善内需体系

中国证券报：新发展格局下，数字经济将如何赋能“双循环”？

连平：针对我国经济发展新阶段出现的新情况新需求，中央提出“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。当前，数字经济迅速崛起，已成为世界潮流和国家战略，在多国经济中的占比大幅上升，必将成为“双循环”的核心动力之一和重要支撑。

以国内大循环为主体，就必须发挥国内超大规模市场优势，构建高质量的内需体系，其核心在于消费升级和投资增效两个方面，而发挥数字经济优势必将有助于内需体系的改善和高质量发展。消费领域数字化的拓展，将创造出一系列具有更高技术含量、更加便捷和更高质量的新型消费。疫情出现后，消费行为的数字性和智能化快速发展，例如网络办公、网络会展、数字学习、数字医疗、数字文化、数字传媒以及智能家居、智能穿戴、智能出行等快速发展。电商行业成为消费增长的重要动力，直播电商、电商助农等线上消费新趋势效应凸显。2020年1月至8月，全国网上零售额同比增长9.5%，已成为推动经济增长新的驱动力。

数字化向制造业等生产领域拓展，延伸了产业链、供应链和销售链，提升了全链条资源配置效率。数字化网络平台能够聚合产业链上多环节、多种类企业和各种生产要素，为相关方提供多类型的交互机会，提供所需的多种服务。数字化和智能化可以同时实现个性化定制和低成本制造，客户可以全程参与研发生产过程，实时提出需求。在基建投资边际效应和产业渗透率有所下降的情况下，以数字转型、智能升级和融合创新为特征的新基建的推出，将会大幅提升投资效率，成为经济增长的新动能。

数据要素是数字经济得以构成的微观基础。展望未来，通过促进数据要素的流通来支持“双循环”新发展格局，具有广阔的发展空间。以数据要素支持全方位客户精准画像，可有效满足居民个性化消费需求；以数据要素支持生产环节数字化改造，有助于推动工业加速实现智能感知、精准控制的智能化生产；促进数据要素在东部与中西部各大区域之间加快流通，实现东部互联网、大数据、人工智能等先进产业链延伸到中西部地区，帮助后者实现产业升级；发挥政府在数据基础设施等领域的投资优势，构建政府主导的公益性数据要素平台，有针对性地赋能中小微企业数字化转型。

中国证券报：在创新融资方式、投资数字企业方面，你有哪些建议？

连平：数据不是实物，是无形的，其估值方式与传统估值方式具有本质上的不同。对数字企业进行估值，可能主要侧重于具有价值创造能力的战略资产方面，其关键指标，如年度活跃用户数、点击量、单位获客成本等都是重要的数字资产；人力资本，如关键的技术领军人物也是具有价值创造能力的资产。数据有两个重要属性。数据的成本低，几乎是零边际成本，这为数字经济带来了规模经济效应。数字企业因此在生产规模扩大的同时，可获得生产平均成本下降、平均生产效率提高效应。数据本身具有正的外部性，即随着数据量的增大，其边际价值会增加，具体体现为范围经济效应。鉴于数字经济拥有的上述重要属性，数字企业的融资方式和对数字企业的投资方式都会明显不同于传统企业。

支持数字企业融资和发展对数字企业的投资应从创新直接融资和间接融资方式两方面推进。鉴于资本市场融资方式更加透明、公开和市场化，比较匹配数字经济的基本属性。数字企业融资可依靠多层次资本市场实现多渠道、差异化的战略性融资支持。应鼓励数字科技企业借助科创板获得投融资服务；鼓励已登陆沪深两市的数字科技企业通过定向增发股票、发行债券等方式募得资金用于数字化改造，实现存量上市企业的数字化转型；鼓励拥有稳定现金流、商业模式清晰的数字企业通过发行资产支持证券、标准化票据、资产支持商业票据等方面筹集资金；鼓励风投资金、产业引导基金对数字领域初创企业提供早期资金支持；鼓励从事新基建领域的数字企业通过基础设施公募REITs，将基础资产进行IPO等。与此同时，应深化金融供给侧结构性改革，推动商业银行更新经营理念，改革和创新公司业务流程，有针对性地创造支持数字企业的业务模式和业务单元，持续增加资金资源投放，大力支持数字经济发展。

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