首席经济学家论坛副院长林采宜：“风水”导致

　　首席经济学家论坛副院长林采宜：“风水”导致市场预期变化

　　欧阳晓红

　　“后疫情时代，2020年的资产配置可能有点‘迷乱’。”首席经济学家论坛副院长林采宜这样认为。

　　走过暴跌暴涨的一、二季度，甫一进入三季度的全球金融市场便再度开启震荡模式。9月3至8日，美国纳指三天跌去10%；之后有所反弹，但幅度有限，低位盘整。A股自9月4日以来亦持续下跌，表现震荡。

　　拨开迷雾，在2020年剩下的最后一个季度，大类资产的投资时钟将如何摆动？全年经济增速预期如何？驭势2020,从宏观到微观，还存在哪些不确定性因素？“今年第四季度，黄金预计将高位震荡。中长期来看，随着疫苗研发成功推进、全球经济快速复苏，货币宽松推动的金价上涨将难以为继。”与经济观察报对话的林采宜说。

　　她认为，一方面是“放水”，另一方面又不断的“吹风”，风和水加在一起的话，“风水”导致市场的预期发生变化，然后推升市场估值。因此，未来一年，估值远低于房地产的权益类资产仍是资产配置的优选项。

　　经济观察报：这次的疫情到底会怎样影响市场，包括对产业的打击，其是持续性的还是短暂的？目前世界经济处于怎样的一个周期？何谓全球经济复苏的新目标？

　　林采宜：目前世界经济处于一个大的调整和动荡时期。对于一些在局部冲突中处于劣势的国家来说，很可能面临一轮大衰退，在衰退中重新调整产业格局及其在国际产业链中的经贸地位。

　　行业层面，对于某些行业来说，也许影响是持久的。因为，病毒会在一定程度上改变人们的工作方式、生活方式，其中包括人们的沟通、交流和娱乐方式。比如培训行业，网课的普及对线下培训的冲击可能是改变行业格局；还有零售行业，网购改变了很多人的购物方式，日常采购网络化将成为常态。对于线下零售业的挑战可能是持久的；还有餐饮业，与疫情共舞将导致餐饮的消费模式和消费规模出现根本性的变化。总而言之，疫情催化了生活服务行业进一步从线下往线上转移。

　　至于全球经济复苏的新目标、新动力是什么？我认为，在新冠疫情没有得到有效控制之前，全球经济看不到复苏的趋势，因此，也谈不上复苏的目标和动力。

　　经济观察报：能否分析当下的国际及国内宏观形势？如何预期全年经济增速？主要有哪些不确定性因素？

　　林采宜：中美关系目前是决定中国经济走向的最重要宏观变量。7月宏观经济的修复不及预期有疫情反复造成的后遗症影响，更多的是国际局势的动荡，尤其是中美关系的起伏不定给投资带来的谨慎预期。

　　关于2020年中国经济增速，正常情况下GDP增长预计将在3%-3.5%之间。影响经济增速的不确定因素有以下三个：新冠病毒秋冬季节会不会面临第二波疫情，第二波疫情的严重程度；东西方科技脱钩会不会进一步升级；美元指数是否会持续走弱并因此迫使人民币汇率继续升值？人民币升值对出口企业会带来多大的影响。

　　经济观察报：在目前以美元为主的全球货币体系中，若未来美联储的独立性不断下降，其他国家可能的出路或是给予IMF更大的授权，允许其发行更多的特别提款权；那么，美元的全球地位是否会被撼动？届时，可能会形成怎样的新全球货币体系？

　　林采宜：IMF的特别提款权是多边协调的结果，半个多世纪的国际组织运行实践表明，货币发行的国际协调从来都是难度极高、效率极低的事情，欧盟的货币一体化进程充分证明了这一点。

　　在价值观和文化相对一致的欧洲国家推行统一的货币都面临这么多的利益冲突和协调难题，何况在全球范围内不同文化背景和经济发展水平的国家之间要达成共识，其难度可想而知。所以，短期内撼动美元在国际金融体系中的地位是一种幼稚的幻想。

　　经济观察报：如何看人民币国际化水平？你认为它与中国第二大世界经济体的地位是否匹配？可以怎样推进人民币的国际化？

　　林采宜：根据2019年末的数据，人民币在国际支付市场上的份额仅占1.76%，远低于美元、欧元，而且远低于英镑和日元；在外汇交易市场上的日均成交额占比为4.3%，低于大部分国际主要货币；对外投资的存量占6.07%，也低于近12%的外贸占比和16.34%的GDP占比。由此可见，中国在全球的金融地位远逊于贸易地位；这也是中国在国际事务中的话语权略逊于国家总体经济实力的重要原因之一。

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