货币财政双松政策底线面临重新定义

疫情影响是外部性、短期性冲击，但是面对全球金融和经济的波动，中国经济在扩内需、保就业之外，将要面对更加严厉的考验：供需缺口的弥补不及时，就会让经济下行压力进一步加大。

中国对经济增长目标可能会给出更为实际的考量标准，宏观政策也将重新梳理“底线思维”，关注就业和企业生存。在积极的财政政策和稳健偏松的货币政策的“双松”政策之下，“新基建”会承担起投资引导功能，民生托底政策力度加大，房地产继续落实稳预期的长效管理调控机制，要素市场化配置体制机制再推进一程。

据相关调查，包括投行、研究机构和政府部门的权威经济学家们得出结论，认为，货币财政“双松”，政策“底线”面临重新定义。

底线思维

突如其来的新冠疫情，让经济运行的不确定性增多，一季度经济的增速会对全年经济增速造成多大拖累？本次问卷调查显示，45%的经济学家认为一季度GDP 会在-5%以下，35%认为是在-5～0%这一区间；40%认为2020年全年GDP 增速在3%-4%。

人民大学副校长刘元春认为，一季度经济增速可能在-5%以下，如果全年经济的增长目标还设定在5.5%-6%这一区间，就意味着后面三个季度经济的平均增速要达到7.5%-9%以上，那么就要认真考虑，如果依据这样的经济增速来设定经济增长路径，产生较大的后遗症如何应对。

“在超级疫情冲击下，未来还面临高度不确定性，应当从过去保增长的数字目标，转向在不同阶段具有不同内涵的底线管理。”刘元春认为这次的底线管理，要有三个“底”：必须保证疫情不再出现反复；复工复产阶段要防止出现经济循环的再停摆；要把“保就业”和“保民生”放在底线管理的核心地位。

国家信息中心首席经济师祝宝良表示，一季度经济增速会下降6%（2019年四季度GDP 增速为6%），较为乐观的估算是，二季度经济增长速度在5%左右，三四季度约6.5%左右，2020年全年经济增速为3.5%左右。

疫情对整体经济来说，另一个更为重要的影响是经济预期发生了改变。

尽管45%的经济学家认为2020年会是本轮经济的底部，但对经济触底的时间至少向后推迟了一年：在那些认为经济尚未见底的经济学家中，有41%认为触底时间在2021年上半年，35%认为是在2022年下半年。不过，“高质量经济”的直观指标并为发生改变，产能利用率（占比32%）、能耗（27%）仍然是最重要的指标，而经济增速这个过去的“硬核”指标则只占了10%的比例。

平安证券首席经济学家张明表示，现在要重点关注的是就业，这是今年非常重要的一个经济稳定指标。交通银行金研中心副总经理、首席研究员唐建伟建议，今年不是设定GDP 增长目标，而是应以就业指标代替。

对于当前的经济来说，就业、投资、物价与宏观政策之间的关系更为紧密，也更加复杂，与2008年金融危机期间通过货币政策来调节国内物价的操作路径相比，货币政策被赋予了更多的任务，而物价则受到更多因素的影响。

新时代证券首席经济学家潘向东就表示，猪肉对物价的影响作用还是十分明显的，目前的猪肉供应端应该引入资本来进入到养殖行业，今年的粮食安全保障工作也要压实属地责任。

猪肉价格对CPI 的影响因素占到了54%，68%经济学家认为，未来半年猪肉价格会趋稳回落。

如何理解“新基建”

投资被看作是托住2020年经济的重要力量，但如何理解“新基建”，“新基建”到底要怎么做，则仍有讨论空间。

2018年12月召开的中央经济工作会议首次提出“新基建”，重新定义了基础设施建设，把5G、人工智能、工业互联网、物联网定义为“新型基础设施建设”，随后“加强新一代信息基础设施建设”被写进2019年政府工作报告。2020年3月，中共中央政治局常务委员会召开会议提出，加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

第十一、十二届全国政协委员、中国财政科学研究院研究员贾康就多次呼吁，现在应该充分借助“新基建”来实现托底经济的目的，而不是畏于此前“4万亿”的负面影响而犹豫不决，中国要及时启动“非常之策”的应对方案，如果用一句话概括其重点，就是有力度地扩大有效投融资。

贾康强调，“新基建”不是“4万亿”，这次的“新基建”强调的是与新经济、新技术发展前沿——数字化信息技术的开发与运用紧密结合的基础设施建设，也会吸取上两轮金融危机期间的投资经验；在资金来源上，政府债务资金、产业引导基金等会跟ppp 等机制创新相结合，注重新的投融资模式。

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